机械行业2014年半年报综述:业绩持续好转,未来谨慎乐观

业绩持续好转,已接近正增长临界点。机械板块上市公司上半年营业收入同比上升2.7%;归属母公司净利润同比下滑6.1%。其中营业总收入结束了三年以来的下滑趋势取得了久违的正增长,而归属母公司净利润降幅已较去年同期大幅收窄了25个百分点,已接近正增长临界点。在宏观经济持续复苏的前提下,我们对于未来半年到一年机械行业景气度的展望持谨慎乐观态度。

　　铁路设备:投资带动高景气度。14年上半年铁路设备板块企业业绩表现优异,也符合我们年初所做的铁路设备板块在全年景气度高企的判断,在我们选择的9家具有代表性的铁路设备公司中,14年上半年共实现营收979.66亿元,同比上涨19.62%;实现净利润47.81亿元,同比提升了45.3%。8月已发布第一次动车组招标,基本符合预期,预计下半年将发布第二次动车组招标。

　　船舶海工:复苏态势明显,业绩拐点将近。13-14年海运业景气度复苏速度好于预期,也带动相关航运设备企业盈利能力的触底反弹。我们选取的9家有代表性的A股造船、海工企业14年上半年营收、归属母公司净利润较13年同比提升24.36%和29.18%。海工行业产能正在向我国转移,部分企业海工业务已经接近或达到盈亏平衡,看好行业的业绩弹性和未来发展。

　　油气钻采设备:受反腐影响增速放缓,中长期仍然看好。石油行业持续的反腐使得上半年三桶油的固定资产投资大幅减少,对于油气钻采设备企业的业绩影响较大。A股市场11家主要油气钻采设备企业营收8同比增长7.09%;净利润同比增长11.45%。中长期来看,页岩气开采应用、天然气定价改革、油服业务对外输出等方向都具有题材性机会,且在石油行业反腐告一段落时,可关注部分个股的估值修复机会。

　　风险提示。经济复苏出现反复,设备招标、资产注入等事件低于预期。